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如家收购莫泰面临整合大考

2019-09-09 14:10:02来源:励志吧0次阅读

  业内人士称,如家收购莫泰这笔生意性价比很高,但如何整合风格差异明显的莫泰,将成为如家交易之后面临的一场大考。

  自大摩于年初以10亿美元叫卖莫泰以来,参与招标的雅高、汉庭和锦江之星均被大摩开出的高价吓退。莫泰在经历了两轮竞价流拍后,收购案一度陷入僵局。

  5月27日,如家宣布以4.7亿美元成功从摩根士丹利(以下简称 大摩 )手中收购莫泰。如家CEO孙坚表示,将继续保持莫泰的独立品牌,交易完成预计在今年年底。

  自大摩于年初以10亿美元叫卖莫泰以来,参与招标的雅高、汉庭和锦江之星均被大摩开出的高价吓退。莫泰在经历了两轮竞价流拍后,收购案一度陷入僵局。大摩急于脱手变现,遂将报价调低至6亿美元,但对收购莫泰仍有兴趣的买家独剩如家。

  业内人士称,以4.7亿美元的价格、 现金+股权 的方式以及收购莫泰对长三角地区的战略作用来看,如家这笔生意性价比很高,但如何整合风格差异明显的莫泰,将成为如家交易之后面临的一场大考。

  为什么在季报发布后成交?

  4个月以来,如家、汉庭、7天、锦江之星、雅高等国内外经济型酒店品牌争相参与竞购莫泰。但终因大摩方面10亿美元过高的报价而纷纷退出。今年 月底,莫泰并购案经历了两次流拍,大摩的报价也降至6亿美元。

  对于如家此时成功从大摩手中购得莫泰,业内认为,与经济型酒店的业绩下滑以及在纳斯达克资本市场的表现不佳有关。

  根据此前各经济型酒店发布的一季报显示,如家一季度净利润同比下滑 0%,降至人民币 250万元(约合500万美元);7天连锁酒店一季度的净利润同比下滑25%,降至人民币4 0万元;汉庭的一季报同样出现净利润的下滑。与此同时,今年以来,众经济型连锁酒店的股价也呈现一路下跌的局势。

  在这样的形势下,投资者对于经济型酒店发展预期降低,大摩担心无法成功抽身,于是和场内惟一可能的接盘者如家达成协议。

  为什么接受 现金+股权 ?

  按照双方签署的收购协议,该项收购总价为4.7亿美元,其中 .05亿美元为现金支付,其他部分以815万股如家普通股形式实现。而大摩之前一直强调只接受现金支付。

  如家方面表示,在对莫泰的客房数量和改造成本进行了初步评估后,给出了4.7亿美元的报价。莫泰目前在国内有281家酒店,总计客房数45669间;以此计算每间客房价格为6.68万元人民币。2007年,如家以 .7亿元人民币价格收购商旅酒店品牌七斗星,相当于每间客房8.8万元人民币。对比来看,如家此次收购莫泰物超所值。

  在业内人士看来,尽管4.7亿美元的价格很吸引人,但真正有实力能以现金方式支付的经济型酒店寥寥无几。据悉,如家在自筹资金的同时,还会向银行贷款。因为收购案已近尾声,大摩最终同意如家以股票形式支付其中的1.65亿美元。而在未来一段时间内,如家要面临流动性资金不足的考验。

  怎样消化差异显著的莫泰?

  据业内人士介绍,从此前收购七斗星的经验来看,如家至少需要个月的时间对莫泰进行整合。在整合消化莫泰的过程中,如家要达到统一化标准还有许多困难。

  在管理运营上,莫泰多年在采购、营销、呼叫中心等方面已自成体系,且部分门店运营相对独立,据报道,有些莫泰门店的店长擅自进行独立采购。这与讲究标准化统一管理的经济型酒店来说差异较大。

  如家在收购七斗星后,就曾因整合问题,让如家在当年四季度业绩出现严重亏损。如家股价也从收购前的40美元下跌至2008年底的10美元。

  此外,莫泰半数以上门店集中在包括上海在内的长三角地区,布局过于集中,重要门店布点和如家过于重合。是否关闭重合布点的门店,是如家在未来战略布局需要重点考虑的问题。

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