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中国平安601318投资逊预期底部已逾越奢侈品市场和消费

2020-02-15 00:26:11来源:励志吧0次阅读

中国平安(601318):投资逊预期 底部已逾越

剔除会计处理的影响,3季度盈利增长18%,符合预期。3季度净利润17.62亿元,下降44%;每股收益0.22元,下落46.3%。盈利大幅下降主要是因首次并表深发展而使投资收益减少19.52亿元,剔除这1因素的影响,3季度净利润37.14亿元,增长18.1%,与预期符合。季度盈利145.19亿元,增长13.82%;每股收益1.88元,增长9.94%;剔除会计影响,季度盈利增长29.1%。

净资产下降 9.8%,剔除分红和一次性的会计影响,下落7.5%,低于预期。三季度浮亏140亿,累计浮亏已到达166亿,由于浮亏巨大,致使3季度综合亏损120亿,同时8月还进行了11.87亿的现金分红,造成净资产降至1211亿元,每股净资产15.3元,较年中下落9.8%。

后期盈利压力主要来源于两个方面:1是投资减值压力,虽然3季度计提减值准备17.02亿,季度已累计计提38.31亿,但浮亏余额仍很大;2是商誉减值风险,三季末有92.41亿的商誉,虽然四季度以来深发展市值上行了36.37亿,归属于平安的有19亿,但市值仍未达到投资本钱。

三季度员工股未减持,2011年已减持1.17%,最高可减持30%。寿险代理人数量较年初增加3.6万至48.9万,产险保费收入中有65.3%来自交叉销售和销售,综合成本率93%,较年中小幅增加0.1%。

投资业绩低于预期,我们将2011年盈利增速下调至15%,每股收益2.52元,但盈利是滞后指标,股价已同步反应了净资产的下落,我们判断股债双杀已结束,中国平安的净资产已跨越底部,因此,保持对中国平安的增持评级。

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