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黄河旋风600172产业链多点开花业绩增

2019-10-07 15:03:33来源:励志吧0次阅读

  黄河旋风(600172):产业链多点开花 业绩增长有保障

  2011年,公司实现营业收入10.2亿元,同比增长24.02%,归属于母公司所有者的净利润1.31亿元,同比增长106.85%。公司业绩增长主要原因是单晶产品的量价齐升。

  单晶价格目前已基本企稳,2012年均价预计低于2011年。2011年初开始,单晶价格持续上涨,9月出现松动迹象,11月开始下跌,全年均价要高于2010年。源于此,公司单晶毛利率小幅提升0.44个百分点至32.32%。2012年1季度,单晶均价约为0.42~0.43元,低于去年同期的0.45元。目前下跌趋势已经缓解,有企稳迹象,预计今年均价要高于1季度水平,但比去年可能略低。

  未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1)传统单晶合成业务,即使不新增设备投资,依然有产能挖掘空间,同时由于单晶合成扩产的便利性,一旦需求超预期,可快速补充产能;2)2011年增发项目:预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备,2011年之前占公司收入比重不大,通过此次增发,公司计划未来两者合计贡献50%的业绩。

  投资建议:根据公司年报披露,2012年收入目标13.55亿元,净利润目标1.66亿元。我们认为,根据公司一贯的风格以及2012年三项主要业务的盈利情况,此目标相对保守。因此,我们暂不调整盈利预测。预计2012、2013年EPS 分别为0.75元、1.09元,目前股价对应2012年PE 不到20倍,维持强烈推荐评级。

  风险提示:宏观经济增速下滑超预期,增发项目进展低预期

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